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投资要点

行业景气度跟踪：7月零售表现超预期。乘联会口径：7月狭义乘用车产量实现210.1万辆（同比-2.6%，环比-4.3%），批发销量实现206.5万辆（同比-3.2%，环比-7.6%）。交强险口径：7月行业交强险口径销量为172.3万辆，同环比分别+0.2%/-9.9%。中汽协口径：7月乘用车总产销分别实现211.5/210万辆，同比分别-4.3%/-3.4%，环比分别-4.7%/-7.4%。7月整体产批表现符合预期，呈现正常季度波动走势。出口方面：7月中汽协口径乘用车出口32.6万辆，同环比分别为+34.7%/+4.5%。展望2023年8月：汽车消费淡季以及高温影响下我们预计8月行业产量为203万辆，同环比分别-4.0%/-3.4%；批发为209.1万辆，同环比分别-0.3%/+1.2%。交强险零售预计174.1万辆，同环比分别-4.1%/+1.0%。新能源批发预计78.7万辆，同环比分别+24.6%/+6.8%。

新能源跟踪：7月新能源汽车批发渗透率35.69%，环比+1.66pct。乘联会口径，7月新能源汽车产量76.2万辆（同比+31.2%，环比+3.6%），批发销量实现73.7万辆（同比+30.7%，环比-3.1%）。交强险口径，7月新能源零售60.7万辆（同比+37.1%，环比-7.3%）。分地区来看，7月非限购地区新能源销量占比上升。7月非限购地区新能源车销量占比为80.74%，环比+2.35pct。分价格带来看，7月10-15万元、20-25万元、25-30万元、40万元以上价格带占比下滑，环比分别-0.85/-2.77/-3.98/-0.48pct。分价格带来看新能源车渗透率，7月20-25万元/25-30万元/40万元以上价格带新能源车渗透率下滑，渗透率绝对值分别为33.99%/38.09%/20.23%，环比分别-3.21/-10.72/-3.67pct。

自主崛起跟踪：整体自主批发市占率环比上升。分车辆类型：7月乘用车整体/轿车/SUV市场自主品牌市占率分别为58.64%/51.38%/64.2%，分别环比+4.5pct/+4.0pct/+5.0pct；分技术路线：7月BEV/PHEV市场自主品牌市占率为81.23%/91.07%，分别环比+8.07pct/+0.30pct。

投资建议：聚焦且坚定拥抱汽车【AI智能化+出海】两条主线！3月我们明确提出：2023是汽车切换之年，破旧立新；6月我们明确聚焦：AI智能化+出海两条主线。站在汽车全覆盖比较视角下，我们认为今年汽车行情值得重视的点：电动化逻辑的权重在降低，Q1行情提升了出海逻辑的权重，Q2至今的行情正提升了智能化逻辑的权重。主线一【拥抱AI+汽车智能化】：战略看多H+A股整车板块！优选智能化先发优势者（特斯拉+小鹏汽车+华为合作伙伴（赛力斯+江淮等）），智能化加速跟进（理想汽车/蔚来汽车+比亚迪+长安汽车等）。零部件优选智能化核心产业链：域控制器（德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润）+冗余执行（耐世特+伯特利+拓普集团）+软件算法/检测（中国汽研等）等。电动化零部件核心看大客户绑定：T链（拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱美股份等），一体化/车灯/座椅（文灿股份+星宇股份+继峰股份）。主线二【拥抱汽车出海大时代】：优选技术输出的客车板块（宇通客车+金龙汽车），其次高性价比的重卡板块（中集车辆+中国重汽）+两轮车（雅迪控股/爱玛科技/春风动力）。

风险提示：价格战持续时间和幅度超出预期；新能源渗透率提升低于预期；地缘政治不确定性超出预期等。

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